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核心观点　　板块阶段性回调带来配置机会。（1）本周在创业板指数回调3.2%的背景下，煤炭行业指数-4.6%，领跌周期板块；（2）板块基本面维持稳定，下跌主要由于消息面的影响，6 月8 日，陕西省发改委发布关于做好2026 年迎峰度夏能源保供工作的同志，要求各产煤市发展改革部门督促煤炭企业在安全前提下依法合规释放先进产能，做到应产尽产、稳产增产；（3）我们认为该事件属于迎峰度夏前的例行通知，在安监扰动的背景下，煤炭企业扩产难度大，煤价亦是易涨难跌。　　动力煤：煤价上涨放缓，基本面支撑仍在。（1）截至6 月12 日，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格维持860 元/吨；（2）核心逻辑未变，电厂电煤日耗逐渐开始季节性上升，而动力煤周度产量、开工率在春节后已经基本恢复至满产状态，进一步上升弹性较弱，旺季动力煤供需存在缺口；（3）安监趋严已成为现实，旺季煤炭供需缺口大概率被进一步放大。　　焦煤：现货价格加速上涨，6 月长协价格亦上调。（1）截至6 月12 日，本周独立焦化厂焦煤库存933 万吨，环比-5.5%，样本钢厂焦煤库存782 万吨，环比-0.3%；（2）截至6 月12 日，柳林低硫主焦煤价格为1934 元/吨，环比+114 元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为266 美元/吨，环比+3 美元/吨；（3）6 月4 日，焦煤长协价格上调70 元/吨；（4）安监扰动下，焦煤矿井受到影响大于动力煤，预计焦煤现货价格维持震荡向上态势。　　焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至6 月12 日，焦煤期货收盘价与动力煤港口5500 大卡价格比值上升至1.38，处于历史较低水平。　　投资建议与投资标的　　投资建议：短期板块受资金面及消息面影响回调，当前基本面支撑仍坚实，回调带来配置机会，推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)，安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有望持续向上修复， 推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，买入)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。　　风险提示　　经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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